17 hechos y una opinión sobre el préstamo a España

1. Con el objetivo de responder a la crisis financiera de 2008, el gobierno de España creó el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB). El FROB contaba con un capital inicial de 9.000 millones puestos por el gobierno, ampliable hasta 99.000 a través de emisiones de deuda. 2. Hasta hace unas semanas, el FROB había desembolsado 20.617 millones de euros. Alrededor de un 2% del PIB, muy por debajo de lo hecho por otros países de la Eurozona. 3. El FROB se financiaba, como hemos dicho, pidiendo dinero en los mercados a través de emisiones de deuda. 4. La última emisión de deuda del Gobierno fue colocada con unos tipos de interés del 6.121% para el bono a diez años. 5. Esta emisión formaba parte del calendario previsto por el Gobierno. 6. EL FMI publicó la madrugada del viernes al sábado un análisis de la banca española en el que señala que, como mínimo, los bancos españoles necesitan 40.000 millones de euros más. 7. Lo lógico es que el gobierno obtuviera esos fondos a través del FROB. 8. El problema es que emitir deuda "fuera del calendario" por valor de 40.000 millones de euros (como mínimo) nos haría pagar -en principio- intereses muy superiores al 6.121% pagado la semana pasada. Como dice el Nota en el Gran Lebowski: "sería un sablazo". 9. El Gobierno acude al Mecanismo Europeo de Estabilidad a pedir financiación, igual que en su día hicieron Grecia, Irlanda o Portugal. 10. De esos 3 países al que más se parece España es a Irlanda. Su problema también era -y es- bancario y su origen también es una burbuja inmobiliaria mal digerida. El caso de Grecia es diferente pues su problema es únicamente de sector público. 11. El problema de España no es sólo financiero. Cuando no puedes financiarte a través de emisiones de deuda a tipos razonables el problema es también del sector público. 12. El Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEE) será el encargado de proveer al FROB de fondos, con intereses más razonables que los del mercado. Por hacernos una idea, la financiación media a Grecia está ligeramente por debajo del 4%. 13. El FROB será el encargado de hacer el dinero a los bancos que lo necesiten. El FROB cobra a los bancos un interés MÍNIMO del 7.75%. La diferencia de intereses irá, lógicamente, a la cuenta del Gobierno si todo el mundo cumple y paga lo que debe. 14. Los 100.000 millones de euros que el MEE ofrece al FROB son un límite máximo. No son 100.000 millones metidos a cholón en la cuenta del FROB. Es una disponibilidad abierta hasta esa cantidad, como máximo. 15. La condicionalidad será, en principio, exclusiva para el sistema financiero. La nota del Eurogrupo lo dice dos veces. 16. La nota del Eurogrupo dice también que vigilará el cumplimiento de los objetivos de déficit y deuda. 17. Opinión sobre 16: Aunque a priori se deja libertad a España para que siga su propia senda de ajuste del sector público, si no se van cumpliendo los objetivos es muy posible que se impongan nuevas condiciones que, esta vez sí, afecten al sector público. 18. La nota señala también que en las próximas semanas, una vez vez España haga oficial su petición de fondos (aún no lo ha hecho), se darán públicos detalles sobre la condicionalidad. Hasta entonces tendremos que esperar para conocer el coste en términos de reformas que el préstamo tendrá.